10年期国债收益率迭创新低,银行理财向债市“靠拢”

浏览:54 分类: 百科 发布时间: 2024-02-27 19:56:16

在资金面宽松、靠拢金融机构欠配、年期LPR利率超预期下调等多个因素作用下,国债债券市场牛市行情延续。收益

截至2月26日收盘,率迭债券市场表现强劲,创新财10年期国债盘中一度下行至2.37%,行理再创历史新低。债市

债券市场牛市行情延续,靠拢仍是年期机构配置的“心头好”。另一边,国债监管约束及存款利率持续调降也使得存款产品吸引力再度下降。收益

在此背景下,率迭业内人士预计,创新财银行存款作为银行理财资产配置对象将见顶回落,行理债券预计将会更加拥挤。

债市表现强劲

2月26日,国债现货期货集体收涨,30年期主力合约涨0.56%,10年期主力合约涨0.07%,5年期主力合约涨0.03%;10年期国债收益率盘中下行至2.375%,再创历史新低。

而在此前龙年春节开市的第一周,债市呈现走强格局,长债利率大幅下行。从全周数据来看,10年期国债期货主力合约累计上涨0.40%;上周五10年期国债收益率较前一周日下行3.84bps,1年期国债收益率较前一周日下行15.93bps,期限利差持续大幅走阔。

“资产荒”的债牛行情下,机构积极配置债券,资金涌入动力较强。一位银行理财机构固定收益部门负责人对第一财经记者称,考虑到赚取票息的时间差,越早配置债券能越早获得票息。

综合机构人士观点,此轮债牛行情受到资金面宽松、金融机构欠配、LPR利率超预期下调等多个因素推动。

“得益于节后资金较为宽松。”天风证券首席固收分析师孙彬彬认为,同时,降息交易的整体逻辑并未改变,债券市场表现依然强劲。

国盛证券首席固收分析师杨业伟认为,5年期以上贷款市场报价利率(LPR)下调,显示货币政策宽松周期持续,同时LPR利率下调将带动贷款利率下降,银行贷款的性价比相对债券进一步下行,银行资金可能更多配置债券,这或带动债券收益率进一步下行。

银行理财变局

Wind数据显示,节后第一周,理财存续规模环比上升4122亿元。日开型(+3106亿元)、最小持有期型(+1967亿元)产品为主要增量,其配置品种多为存款、存单及短债。

从银行理财配置大类资产的历史来看,债券为主要打底品种,现金及存款类产品占比逐渐提高。

根据《十大菠菜靠谱平台首页》,截至2023年末,理财产品对现金及银行存款的配置比例较上半年的23.7%提升了3个百分点,达到26.7%,出现历史最高峰,相比2020年末的9.05%,提升近2倍。

相比2022年末,理财产品对现金及银行存款的配置大幅提升了9.2个百分点,同期,对债券类资产的配置比例则下降了5.1个百分点。

但在今年债券市场不断走出牛市行情下,债券作为银行理财资产配置的“压舱石”吸引了银行理财机构资金持续进入,配置热情高涨。

多位机构人士对记者表示,今年银行理财减配存款、增配债券是大势所趋。

“目前正值春节后存款的回流期,存款利率下调或强化理财替代逻辑。”广发证券固定收益分析师刘郁认为,结合近期的政策思路来看,后续非银存款的会计计量可能发生变化,理财投资存款的性价比将显著下降(存款利率降低)。

她进一步指出,上述变化可能提升对存单、短债等品种的需求,因此今年银行理财行为对债市短端资产的影响或重新加强。

中金公司研究部分析师王子瑜称,预计理财存款资产配置规模有望见顶回落,理财新增资产或主要集中于信用债与同业存单;考虑到目前理财相较以往更低的风险偏好,预计在“资产荒”背景下的债市交易将更为拥挤。

王子瑜认为,短期冲击并不大。不过,在中期维度,考虑到理财增配非标、二级市场股票的空间有限,预计进入债市的理财资金将更为充沛。

对于债券方面的投资策略建议,某国有大行理财子公司策略分析师对记者表示,利率短端具有较好配置价值,长端短期下行空间有限。“可加强挖掘城投债,择优适度拉长久期;二永债调整后择机配置,适度下沉层级。”他说。

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